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前瞻非农:美国就业市场究竟是不是外强中干?

2019年12月05日 15:55
来源: 金十数据

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  昨夜爆冷的小非农超乎市场的预期,更让人意想不到的是面对如此数据,黄金多头竟那般冷静。难道大小非农数据已经不重要了吗?答案当然是否定的。

  今天我们就来看看昨日的行情究竟为何如此冷清?非农数据是否依旧那么重要?明日的大非农将表现如何?欢迎各位交易者在评论区分享你的看法。

  01、事件梳理

  在进行更深入的分析前,我们先来回顾下昨日公布的小非农数据。

  周三晚间21:15公布的美国11月ADP就业人数录得增加6.7万人,远低于预期的增加14万人,创今年5月以来新低,前值也下修至12.1万人。ADP数据公布后,现货金银短线上扬,美指小幅走低,美债收益率下滑。

  那么,昨日的行情为何如此冷清?金十为您整理了不同分析师的看法。

  1。 全球经贸局势出现的新动态成功地吸引了市场的注意。部分投资者甚至认为,经贸局势的变化将极大地影响就业数据的好坏,那么为何不直接押注经贸局势的发展呢?

  2。昨日的小非农虽然出乎意料,但是也还没到意想不到的程度。虽然整体不太理想,但其中部分分项数据也表现不错。

  3。由于在非农前公布的几个制造业数据表现都不尽人意,对于经济放缓和就业疲软的部分预期已经提前被消化。

  4。众所周知,今年以来,大小非农的相关性有所下降。也就是小非农的预测作用下降,自然也不那么被重视了。

  02、精选分析

 

   非农究竟为什么那么重要

  虽然市场的注意力容易被其他事件吸引,但是这并不能否定非农就业数据的重要性。非农就业数据不仅是市场判断经济周期的重要指标,还是预测美联储货币政策方向的重要参考。下面我们看看非农数据为何如此重要?

  首先,非农就业数据与经济表现高度相关,非农数据一直都是市场做出经济预测的基础参考数据。

  一方面,非农行业产出占美国总产出的80%,非农业就业人数增加,说明企业生产扩张,愿意雇佣更多的工人来生产,新雇佣的人将有更多的钱用在支出和消费上。

  另一方面,美国经济增长是靠内需拉动为主的,消费占美国GDP的比重高达70%。因此,非农数据是预测经济增长和CPI水平的关键指标,非农数据中的薪资水平也对CPI水平有影响。

  其次,因为就业是美联储的两大目标之一,所以非农就业报告还是预测美联储货币政策方向的重要参考。

  近日公布的制造业数据表现和全球经贸形势都不太理想,市场对美联储降息的预期有所上升。分析表示,如果有迹象显示制造业的疲软已经开始影响就业市场,市场将进一步押注美联储降息。

   外强中干的美国就业市场?

  看到这个标题可能部分读者会感到疑惑,不是说就业市场是美国经济中表现最亮眼的其中一个方面吗?实际上,自金融危机结束后,美国经济增长已经持续了数十年,就业市场出现周期性疲软也是很正常的。那么,美国就业市场出现了哪些疲软迹象?

  与过去几年相比,就业人数已经出现了明显的下滑:2019年美国平均每个月新增就业16.7万,是2011年以来最弱的表现。也就是说,与如今美国经济的其他方面对比,就业市场的确还算稳健。但是与过去同期相比,美国就业市场的疲态早已开始显现。

  薪资增速让人失望:美国就业市场的薪资增速问题一直都是个迷。失业率处于历史低位,但名义工资增长依然没有回到衰退前的水平。外媒曾经分析道,就业市场的低波动率可能是工资增长缓慢的原因。

  就业结构问题突显:从美国非农新增就业的结构上来看,新增就业主要集中在低薪岗位,休闲和酒店业以及教育和保健服务业贡献了近几个月的主要增长,这两个行业占10月新增就业的77%。而制造业就业新增却低迷且近两月出现负增长。

  企业的商业信心开始动摇:还有分析师指出,最大的危险信号来自于企业(CEO)信心与消费者信心之间前所未有的分歧。毫无疑问,后者是左右股市涨跌的中坚力量,但就企业未来而言,CEO们的信心才是最重要的。然而如今企业的高管们似乎看到的都是悲观景象。

   目前市场的预期

  最后,我们来看看市场都是如何预期明日的非农数据的。

  正如上述,爆冷的ADP数据对周五公布的非农数据可能是一个坏消息。因此,许多投行也纷纷下调了自己对11月非农数据的预测,例如高盛

  高盛表示,因美国ADP和美国供应管理协会(ISM)公布的数据均不及预期,美国就业市场可能没有想象中的强劲,因此我们将11月非农就业人数增长的预期自19.5万人下调至18万人。

  交易员James Hyerczyk则认为,周三公布的ADP就业报告展示的只是就业市场其中一个疲软迹象,周五的非农可能会展示出通用汽车罢工结束后的积极迹象。Hyerczyk强调:

  “就业市场是否疲软对交易员来说其实并没有那么重要,至少对于日内交易员来说是这样。这是因为随着程序化交易越来越受欢迎,市场对重磅数据的第一反应越来越基于表面。因此,我认为表现周五的非农数据可能会好于预期,市场也将直接接受这一结果,行情也将反应当时公布的数据情况。”

(文章来源:金十数据)

(责任编辑:DF134)

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