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传统投资市场和数字资产市场的异同

2019年01月30日 16:56
来源: 汇众资讯

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  传统市场——股票、债券、期货、期权、外汇等——为交易者提供了大量的交易工具和投资渠道。在当前的金融环境不能提供恰当的交易机会时,投资者就会在不同的市场之间进行切换。

  相对而言,传统金融体系的内部联系过于紧密,几乎每个市场的波动性和体量都已消耗殆尽,而新兴的数字资产市场仍独立于这一体系外,因此成为资金的释放出口。

  为什么数字资产交易如此有吸引力,以及新手可能在这个市场上面临什么——我们将在下文一一解答。

  金融危机之后的

  投资市场

  2008年金融危机期间,各国央行为了重振经济,采取了增加市场流动性的策略,导致金融体系陷入了扭曲:货币实际上已变得毫无价值,一些国家的银行利息甚至为负值。

  这些措施对活跃在传统金融体系的交易者产生了实质性影响。

传统投资市场和数字资产市场的异同

  图:2000-2018期间,日本央行、美联储

  和欧洲央行的资产负债表

  美国股市是最鲜明的例子。牛市已经持续了很长时间,2018年是标准普尔指数连续增长的第十年,打破了1991-1999年的纪录。与此同时,在特朗普的税收改革设想期间,2017年成为波动性的谷底:恐慌指数——VIX(波动率指数)一直在突破历史低点。

  所有这些都导致了活跃交易者多年的旱季:市场沉寂的时间越长,波动性和交易量就越低,这就是为什么所有资产类别的流动性不强、波动性下降,大宗订单交易也变得越来越困难。传统的相关性消失了,过去的驱动因素不再起作用,许多交易策略也没用了。

  在这种环境下,犯错的代价会更高,更难保持盈利。

  一个平静的市场对于长期投资者来说并不是特别糟糕,这就是为什么像 ETF(交易所交易基金)这样的被动投资近年来如此受欢迎的原因。然而,绝大多数积极管理型基金的表现都不及指数型基金

  与传统市场不同,人们对数字资产市场的关注在2017年出现了爆炸式增长,将波动性推至难以置信的高位,并带来了成倍的回报。任何交易员都不想错过这一机会,因为波动性就是他们追逐的猎物。但如此快的增长速度,并非所有人都能跟上。因此,数字资产市场持续的调整为每个人创造机会,做好进入这个市场的准备。

  虽然不同市场有许多相似之处,但交易员在切换到数字资产交易时应该考虑一些特定的细节。下面我们将讨论这些细节。

  股票和数字资产之间的

  相似性

  市场心理

  任何市场都是由买卖双方的平衡、他们的期望和情绪所驱动的。人类心理学及其伴随的行为模式也在这里适用。

  你不必是技术专家才能交易数字资产,价格走势对交易者来说是最有价值的。模式交易在这个市场同样适用。

  你也不需要坚信数字资产和区块链会征服世界。投资者的信念可能会剧烈波动,将市场推向两个极端。

  新闻的影响

  传统市场中的交易者密切关注公司和分析师发布的报告和预测,以及并购传言、管理重组、新合同履约等信息,如果是面向生物技术公司的投资,可能还要关注药物研发进度。而外汇、指数交易以及政府债券的交易者则关注央行会议,通货膨胀、失业率数据和经济增长指标等。

  数字资产虽然属性不同,但也有大量影响通证价格的新闻:新项目启动、新币上市、分叉、合作伙伴关系、新产品、新技术开发等。

  新闻对数字资产市场非常重要。比如最近,美国证券交易委员会(SEC)考虑推出加密 ETF,以及高盛推迟成立其加密交易部门的消息(虽然该消息最终被高盛否认,但假消息传到网上后,对市场产生了极大的负面影响)。人们必须关注这样的新闻,观察市场反应,做出交易决定。

  数字资产市场的

  不同之处

  波动性和流动性

  如前所述,波动性是最明显的优势。今年初,股市进行了调整,这在短期内加剧了波动性,但很快它又恢复到相当低的水平。没有人知道它会在目前的水平上保持多久。

  20是波动率指数公认的临界值,超过这个数字,这个市场对交易员来说就是非常有吸引力的;但自4月份以来,一直低于这个数字。

  而对于数字资产来说,即使在市场沉寂之时,几天内价格波动几十个百分点也是很正常的。

  数字资产还没有大规模普及,因此,在流动性较低的情况下,一旦有新资本进入市场,价格就会上涨得非常高——这从根本上是不合理的。

  与传统金融市场相比,加密市场的参与者相对较少,涉及的资金较少,因此交易量较小。由于流动性不足,大量购币会引发价格剧烈地波动,导致平均购买价格低于预期。这种市场环境为小型交易者创造了优势:在很大程度上,它带来了更高的波动性。

  与传统市场相比,数字资产市场似乎是按下了快进键,这意味着在这里赚钱或赔钱的速度要快得多。

  法规和投资者保护

  立法总是落后于数字资产市场的发展步伐。

  在传统市场上,投资者是相对安全的——经纪商是由监管机构授权和控制的。然而,数字资产交易所是不受监管的,因此投资者没有受到任何保护。

  虽然创造数字资产的最初目的是使其用户独立于政府,但反过来说,较弱的监管也是一个缺点。到目前为止,还没有人对数字资产市场的欺诈、虚假交易、内幕交易和操纵行为承担任何责任。

  在数字资产市场中,骗子比其他交易者更有优势。如果发行通证的公司携款潜逃,投资者得不到任何法律保护。

  虽然传统市场也会发生欺诈,但在更严格的监管框架下,这只是意外,而不是常态。换言之,一个受监管的市场是为人们严格筛选的资产提供交易途径,交易者可以在了解一家公司的实际运营情况或现有资产后,再进行交易。

  在这一点上,数字资产市场是不一样的。因此,交易员在挑选交易资产时必须格外小心,对目标公司、管理团队、成员的背景和经验进行更深入的调查,才能避免精心包装的骗局。

  SEC 是第一个也是最重要的监管机构,他们最近一直在密切关注和研究数字资产市场,准备对该领域建立完善的监管和控制。今后,通证发行者将受到更加严格的监管,因为越来越多的证券化通证的流通量将被政府所控制,以此解决监管不足的问题。

  此外,越来越多的公司意识到发行通证比发行股票或债券更便宜、更容易,因为前者省去了中间人、保管人、承销商等环节和其他相关的规定手续。

  基础估值

  对于传统资产,特别是在成熟市场中交易的资产,几乎每个行业都有上市公司,人们可以用各种财务指标来估价。

  而在数字资产市场,交易者没有可以用来预测货币价格的严格指标和模型,也很难对新的项目进行评估,因为它们代表着未实现或未普及的新技术。

  传统市场的信息披露制度相对健全。所有发行方都被要求定期提交财务报表和预测,并向监管当局及时汇报最新情况;政府定期发布官方统计数据,大批分析师竞相对主流资产进行预测。所有这些都有助于投资者评估某一特定资产的投资前景。

  而数字资产市场才刚刚开始形成类似的环境,这使得投资者对数字资产的评估变得更加困难。

  我们需要仔细挑选信息来源,因为越来越多的对技术和市场一知半解的假专家试图从迷茫的新手身上赚钱。

  海外的数字资产社区几乎只使用 Twitter 和 Telegram 进行通信,而中国则大为不同。

  交易所及交易平台

  整体技术方面还并不完美。数字资产交易平台技术不足,不利于活跃交易。作为平台本身,可以冻结订单和暂停交易;多个图表让系统看起来很笨拙,因此必须使用第三方的图表解决方案。

  在某种程度上,这种缺陷可以通过较长期的交易来弥补,因为这种交易中,几秒钟和几个百分点的差别并不重要。

  在传统市场中,如果系统出现故障,交易所可以检查该事件并取消特定的交易。在加密市场上还没有类似的操作,这增加了交易者的风险。

  技术支持也是数字资产交易一个问题:当用户遇到问题(信息输入错误或订单冻结)时,他很难得到客服帮助。

  另一个问题则是更复杂、更漫长的验证过程:发送验证文件后需要等待很长时间;在曾经需求高峰时期,交易所甚至拒绝接受新客户,或设定较高的最低存款要求。

  此外,交易所很可能成为黑客攻击的目标。数字资产交易是不可更改的,这意味着即使是由欺诈者进行的转账,也不可能取消。在某些情况下,交易所可以赔偿损失,但在这方面没有任何保证,这就是为什么在选择数字资产交易所时要非常小心。

  我们建议不要将大量资金存放在单一的交易所,即使是最安全的交易所。我们还建议在多个交易所进行多样化投资,将长期投资转移到“冷钱包”中,以减少潜在的风险。

  交易时间

  传统交易所的营业时间有限。交易期货(包括比特币期货)的芝加哥商业交易所(CME Globex)和外汇市场(Forex)虽是24小时的,但周末不营业;股票交易所只在工作日开放,下午不营业。因此,非营业时间的交易活动和交易量明显减少。

  数字资产交易所24小时营业、全年无休——没有休息日或结算中断,因此数字资产交易者可以随时随地访问终端,进行交易。

  一方面,这是一个很大的优势,因为你可以选择自己最方便的交易时间,不受任何时区的约束。

  另一方面,这也是一个问题:交易越活跃,你在屏幕前花费的时间就越多,以免错过进入或退出交易的最佳时机。

  在更长的交易时间中,合理安排休息和恢复活力的时间,忽略小范围波动才是明智之举。

  大量新的交易工具

  数字资产市场还非常年轻,新的交易工具不断地诞生。由于它们是新的资产类型,与传统资产相比,效率可能更低。传统资产多年来一直是交易员、机器人和做市商的交易工具。

  我们正在见证一个全新市场的萌芽:新的通证衍生品将被创造出来,为交易、投资和对冲提供额外的渠道。

  萌芽期市场的也意味着许多通证是最近才上市的,交易员没有足够的历史数据来分析和测试交易策略。

  风险管理

  风险评估一直是业务中最重要的部分,对于数字资产尤其如此,需要充分考虑上述所有挑战。

  在数字资产交易中,无论是对单笔交易还是交易中使用的总资本,风险管理都应该比传统市场更加严格。当然,股票和货币不可避免地会出现意料之外的大幅价格波动,但这种波动往往是个例,主流通证每天5%到10%的价格变化是正常的。

  另一点比较重要的是,在评估风险时,一定要留一点余地,因为由于流动性不足,以期望的价格退出可能会很困难。

  此外,股票交易者承担的唯一风险是交易损失,但数字资产交易者还要承担基础设施风险,因此,数字资产交易资金应该远远小于股票市场交易资金,原则是一样的:不要用你承受不起损失的金额来交易——这条规则在数字资产市场中非常重要。

  综上所述,数字资产交易对于交易者来说并不困难或复杂,对于有经验的交易者来说更是如此:将数字资产的特性纳入考虑并控制风险。随着时间的推移,基础设施也将不断改善。

(文章来源:汇众资讯)

(责任编辑:DF307)

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